周度：本周（11。24-11。28）食物饮料行业+0。07%，表示弱于上证指数（+1。40%），正在31个申万子行业中排名第26。食物饮料子板块中，涨跌幅由高到低别离为：预加工食物（+5。64%），零食（+2。88%），烘焙食物（+2。71%），保健品（+1。91%），软饮料（+1。79%），乳品（+1。69%），调味发酵品（+1。10%），肉成品（+0。16%），其他酒类（+0。12%），啤酒（-0。05%），白酒（-0。73%）。食物饮料行业个股中，涨幅前五个股别离为海欣食物（+45。38%）、佳隆股份（+16。29%）、燕塘乳业（+15。25%）、阳光乳业（+13。83%）、安记食物（+12。50%）；跌幅前五个股别离为*ST岩石（-11。03%）、南侨食物（-7。35%）、华统股份（-5。36%）、百润股份（-2。45%）、盐津铺子（-1。61%）。

　　白酒：茅台股东大会许诺不惟目标论，高质量成长。贵州茅台11月28日召开股东大会，明白高质量成长、创制可持续价值的焦点从线，强调产量、成本、效益、速度均从命质量，不会为逃求短期目标而市场纪律或损害各方权益。具体内容涵盖五个层面：①营销市场化转型：客群端从保守行业向科技、新能源等新兴财产拓展，场景端从商务宴请向伴侣、社交等糊口场景延长；渠道端对电商持立场，推进保守经销商合规入驻电商平台的具体径，以正轨授权渠道改善线上消费。发卖端按照市场承载量科学调整，行业低谷期加厚基酒储蓄、周期回暖时稳步。③国际化计谋聚焦沉点市场：沉点结构华人华商取中资企业集中的市场，同时挖掘系列酒正在国际支流价钱带的增加潜力。26至30岁沉正在场景导入、31至35岁指导自动选择、36至45岁强化品牌黏性，焦点是通过场景立异实现从卖酒向卖糊口体例的改变。⑤股东报答持续强化：中期分红方案取15至30亿元回购登记打算同步推进。茅台外行业承压期自动选择质量优先，表现了龙头企业的计谋定力取持久从义思维。白酒存量合作款式下，品牌价值取价钱系统的安定性是决定企业持久合作力的焦点，茅台凭仗品牌壁垒取渠道管控能力无望率先实现批价企稳取库存出清，叠加分红回购对股东报答的持续强化，设置装备摆设价值。

　　白酒：酒企步入业绩快速出清通道。跟着政策压力逐步衰退，正在扩消费政策催化下，需求无望弱苏醒。行业目前处于估值低位，悲不雅预期充实，估计后续行业出清标的目的会愈加明白，底部愈发清晰。头部酒企带动提高分红比例，股息率提拔，具备必然设置装备摆设吸引力。从持久看，行业调整期首选业绩确定性强的优良头部公司，关心批价相对不变、护城河安定且股息率已具备吸引力的贵州茅台、山西汾酒。

　　六部分结合发布《关于加强消费品供需适配性进一步推进消费的实施方案》，具备品牌势能取渠道劣势的头部酒企无望受益。工信部等六部分近日结合印发《关于加强消费品供需适配性进一步推进消费的实施方案》，扩大特色产物供给、精准婚配人群需求、培育消费新业态、营制成长五个维度摆设19项使命。《方案》明白提出到2027年构成3个万亿级消费范畴和10个千亿级消费热点，到2030年根基构成供给取消费良性互动的高质量成长款式。本次政策旨正在通过优化供给布局、提拔产物质量来激发无效需求，而非纯真刺激终端消费。《方案》正在扩大特色产物供给方面，沉点提及支撑汗青典范财产成长、扶植保守工艺传承取立异，并激励国产名特优新产物进入免税渠道、优化离境退税流程。依赖价钱和、缺乏差同化合作力的中小酒企或将加快出清，而具有品牌势能和渠道劣势的头部酒企无望正在汗青典范名品推广和免税渠道拓展中受益。政策对汗青典范财产的搀扶，素质上是对品牌价值和文化溢价的承认，无望进一步强化头部酒企的合作壁垒。